Департамент «Финансы и ценные бумаги»
Гайсин Рашид, Управляющий Партнер, Руководитель департамента Природные ресурсы
Гайсин Рашид, Управляющий Партнер, Руководитель департамента Природные ресурсы
Первичное публичное размещение ценных бумаг (IPO) – перспективный инструмент в развитии финансового рынка Казахстана. В качестве примера можно привести опыт России, где успешность проведения IPO некоторыми крупными компаниями привлекла внимание не только участников местного финансового рынка, но и предприятий, работающих в реальном секторе экономики. Поскольку, по мнению аналитиков, казахстанский фондовый рынок относится к одному из наиболее развитых среди стран СНГ, это позволяет утверждать, что IPO пришел и в нашу страну. Эксперт темы – Управляющий партнер Юридической фирмы «GRATA» Рашид Гайсин рассказывает нашим читателям о преимуществах и недостатках IPO.
– Рашид, расскажите, пожалуйста, какова на сегодня тенденция среди казахстанских компаний по выходу на IPO?
– В последнее время для некоторых казахстанских компаний стала возрастать популярность увеличения капитала с помощью первичного размещения акций – продажи обычных акций публичным инвесторам. Среди успешных компаний по привлечению – более 1 миллиарда и 2,5 миллиардов долларов США на Лондонской бирже Financial Times (FTSE) – значатся такие компании как «Казахмыс», «КазМунайГаз E&P», ENRC. Ни для кого не секрет, что IPO выгодно для компаний и их будущего.
– Каковы основные критерии для тех компаний, которые хотят выйти на IPO?
– Для выхода и для достижения успеха в IPO компания должна быть прозрачной, иметь развитую структуру корпоративного управления и соблюдать определенное количество требований биржи.
– Какую пользу получает компания, листингующаяся на иностранных биржах?
– Преимуществ много. Вхождение на IPO дает бизнесу больше престижа, создает возможности для дальнейшего финансирования, позволяет компаниям увеличивать капитал для развития и реализации будущих планов, создает возможности для слияний и поглощений, улучшает позицию компании среди ее клиентов и поставщиков, усиливает имидж компании.
– А в чем заключаются недостатки?
– Перечислю некоторые из них. Это потеря конфиденциальности; ослабление контроля; усиление регулирования; усиление ответственности; расходы; возросшая бюрократия.
– Какие виды структурирования наиболее приемлемы для казахстанских компаний?
– Существует три основных наиболее популярных структур IPO для предложения казахстанских активов зарубежным инвесторам.
Первая – самая популярная – для крупных холдинговых компаний. Это создание холдинговой компании на территории страны размещения (такие как «Казахмыс» и ENRC).
Вторая структура – общепринятая для средних компаний и предоставляет налоговые выгоды – это создание холдинговой компании на оффшорной территории («КазахГолд»).
Третья – выпуск GDRs через иностранный банк-кастодиан – типична для финансовых организаций («Халык Банк», «Альянс Банк»).
– В копилке вашей компании есть удачные примеры?
– Одним из наиболее успешных и громких листингов среди казахстанских компаний пока является размещение ENRC. Мы были юридическими консультантами на стороне андеррайтеров. Процесс для ENRC был следующим:
– реструктуризация до размещения;
– решение юридических вопросов относительно участия казахстанского правительства и «Казахмыс»;
– дью дилидженс казахстанских операционных компаний;
– юридическое консультирование андеррайтеров по вопросам местного законодательства;
– презентация для инвесторов;
– размещение.
– Есть ли какие-нибудь преференции для компаний, которые выходят на IPO в Казахстане?
– Сегодня тенденция такова, что все казахстанские компании стремятся выйти на международные фондовые биржи, такие как Лондонская, Нью-Йоркская либо набирающая обороты в последнее время Гонконгская. Однако, у IPO на местном рынке существуют определенные позитивные стороны, например, налоговые льготы; упрощенный режим регистрации потенциальных участников.
– Кто является основными участниками, задействованных в процессе подготовки к выходу на IPO?
– Это менеджмент компании, основные акционеры, финансовый советник (андеррайтер, спонсор, брокеры, аналитик), бухгалтеры, пиар-агенты, технические эксперты и юристы (местные и международные) для компании и андеррайтеров.
– Что бы вы посоветовали учесть компаниям, готовящимся выйти на IPO?
– Главное – это риски. Они существуют всегда и везде. В свою очередь хотел бы отметить риски компаний в различных секторах недропользования. Компании, работающие в добывающем секторе (горнорудная, нефтяная промышленность), обычно несут такие риски как экологические (загрязнения и выделения в атмосферу); риски недропользователей (отказ от лицензии или риск в получении правильной лицензии, приостановка или расторжение контрактов); риски «развивающихся рынков» (политические риски, изменения в законодательстве, усиление государственного влияния).
– Каковы тенденции на сегодняшний день в законодательстве Казахстана?
– На сегодняшний день в Казахстане предлагаются и внедрятся следующие предложения:
– о создании государственного горнорудного холдинга;
– о внесении изменений в налогообложение горнорудных компаний;
– о введении таможенной пошлины на экспорт;
– о введении налога на производство минеральных ресурсов.
Опыт GRATA по IPO
Консультирование Объединенного Глобального Координатора по IPO ENRC (2.6 млрд. долларов США (2007).
Консультирование Объединенного Глобального Координатора по IPO АО «Халык Банк» GDR’s (акции стоимостью 748 миллионов долларов США (2006).
В работе 2 текущих проекта.
Опубликовано в журнале "Совет Директоров", №6 (27), июль 2008г.
