«Занимательная» торговля

Несмотря на скандал вокруг реструктуризации торгового финансирования в Казахстане, эксперты прочат этому рынку большое будущее

Конечно, реклама – двигатель торговли. Но только если речь не идет о торговле, скажем, нефтью, газом или специализированным промышленным оборудованием. Здесь нужны уже совсем другие движущие силы. Такие, как, например, торговое финансирование (ТФ).

Сложно, но надежно

ТФ – один из самых сложных банковских продуктов. Но в его основе лежит простая и понятная идея – дать продавцу и покупателю уверенность друг в друге. Например, крупная казахстанская производственная компания закупает большую партию оборудования за рубежом. Она не хочет производить предоплату, поскольку сомневается в том, что получит свой заказ вовремя и в полном объеме. Поставщику в свою очередь неинтересно отгружать товар в долг. Обоюдное недоверие тормозит сделку. Что делать? ТФ предлагает заручиться гарантиями третьих лиц – лучше всего крупных, хорошо известных банков. Банк покупателя гарантирует оплату, банк продавца – поставку товара. За эту услугу банки взимают определенную комиссию. Но зато, если покупатель или продавец не выполняют друг перед другом своих обязательств, ответственность по ним автоматически переходит к банкам.

Описанная схема – наипростейшая из всех схем ТФ. В более сложных схемах увеличивается количество посредников между продавцом и покупателем, в дело вступают страховые компании и экспортные кредитные агентства, которые берут на себя значительную часть рисков. Кроме того, расширяется перечень услуг, оказываемых друг другу всеми участниками сделки. Например, банки помимо гарантий могут предоставлять предприятиям специальные кредиты на производство экспортной продукции или на закупку импортных товаров.

Примечательно, что кредиты в рамках ТФ всегда выдаются на финансирование конкретных сделок. То есть не просто «на поставку нефтегазового оборудования», а на поставку, скажем, 15 определенных насосов с определенного завода-изготовителя в определенные сроки и по определенной цене. Благодаря такой прозрачности, а также разделению рисков между всеми участниками сделки ТФ является наиболее понятным и наименее рискованным инструментом для банков-кредиторов. Поэтому процентная ставка по таким кредитам обычно бывает ниже, чем по простым займам.

Начальная школа

В Казахстане торговое финансирование приживалось медленно. «Многие предприятия не до конца понимали механизм действия этого продукта и потому предпочитали торговому финансированию более простые и привычные схемы кредитования, – рассказывает «РБК ЦА» главный специалист управления структурного и торгового финансирования БТА Банка Мукан Аргинбаев. – Хотя торговое финансирование, допустим сделки с аккредитивами, имеет существенные преимущества перед обычными кредитами – это и меньшие процентные ставки, и минимизация рисков. Но мы предпринимали шаги для развития торгового финансирования среди своих клиентов, проводили специальные семинары. Со временем мы достигли того, что этот продукт стал очень популярным и предприятия с удовольствием им пользовались. Принимая во внимание то, что очень многие международные компании-продавцы скептически относились к казахстанским покупателям, именно торговое финансирование позволило нашим производителям заключать крупные сделки с зарубежными поставщиками». БТА больше других преуспел в деле внедрения новой услуги в Казахстане. По словам г-на Аргинбаева, к концу 2008-го доля БТА на казахстанском рынке торгового финансирования составляла 44%.

Несмотря на кризис, ближайшие перспективы торгового финансирования в конце 2008-го оценивались весьма оптимистично. «Ожидается, что уровень мировой торговли в 2009-м снизится впервые с 1982-го, но в то же время торговое финансирование находится на самом пике, поскольку экспортеры и импортеры стараются управлять своими рисками более осторожно», – цитировала пресс-служба БТА президента Global Finance Джозефа Д. Джиаррапуто год назад.

Под одну гребенку

К сожалению, пика торгового финансирования, по крайней мере в Казахстане, в 2009-м не случилось. «На рынке аккредитивов наблюдается резкий спад, – констатирует в беседе с «РБК ЦА» начальник управления торгового и структурного финансирования Народного банка Айнур Туякбаева. – Если в 2007-м объем этого рынка составлял 427 млрд тенге, то в 2008-м – уже 304 млрд, а на конец сентября 2009-го – 150 млрд».

Столь резкое падение рынка эксперты объясняют сразу несколькими взаимосвязанными причинами. Во-первых, глобальным экономическим кризисом, который привел к спаду деловой активности во всем мире. Во-вторых, девальвацией тенге, из-за которой снизился спрос на импорт. И, в-третьих, тем, что после объявленных в Казахстане дефолтов по торговому финансированию (в настоящее время ведутся переговоры о реструктуризации обязательств БТА Банка, Альянс Банка и АО «Астана Финанс», в том числе по торговому финансированию), иностранные поставщики и иностранные банки стали меньше доверять казахстанским аккредитивам.

В начале ноября управляющий директор Казкоммерцбанка Бейбит Апсенбетов заявил, что переговоры о реструктуризации внешнего долга БТА привели к закрытию лимитов по торговому финансированию для Казахстана. «Мы не можем сейчас подтверждать аккредитивы своих клиентов, потому что на нас закрыты лимиты, то есть пострадал реальный сектор», – сказал он. Г-н Апсенбетов предположил, что «данное закрытие лимитов, возможно, обусловлено оказанием воздействия на казахстанское правительство, чтобы из программы реструктуризации БТА исключить торговое финансирование» (цитаты по Интерфаксу).

«После того как «Астана Финанс», БТА и Альянс отказались выполнять свои внешние обязательства и обратились к иностранным кредиторам с просьбой о реструктуризации долга, многие иностранные банки заморозили существующие кредитные линии по торговому финансированию в РК, независимо от индивидуальных финансовых показателей казахстанских банков, с которыми они сотрудничали», – подтверждает г-жа Туякбаева. По ее словам, лишь единичные зарубежные банки, понимающие и анализирующие деятельность и показатели каждого казахстанского банка и не имеющие текущих активов в «Астане Финанс», БТА и Альянсе, продолжают сотрудничать с Казахстаном. «Думаю, отечественным банкам придется заново, как в начале 2000-х, выстраивать отношения с зарубежными партнерами, завоевывать их доверие», – считает г-жа Туякбаева.

Те займы по ТФ, которые сегодня все-таки выдаются в Казахстане, заметно подорожали. По данным «РБК ЦА», два года назад отечественные банки выдавали своим клиентам займы по ТФ за счет средств иностранных финансовых институтов под 9–10% годовых. Сейчас, в связи с закрытием зарубежных кредитных линий, наши банки финансируют импортно-экспортную деятельность клиентов в основном из собственных средств под 14–18%, что отражается на стоимости конечной продукции казахстанских предприятий.

Большая разница

Общий объем долга, который БТА рассчитывает реструктурировать, составляет порядка 13 млрд долларов. Из них обязательства по торговому финансированию – около 3,3 млрд. Между тем шума по поводу ТФ намного больше, чем по поводу всей остальной задолженности. Является ли реструктуризация портфеля торгового финансирования нонсенсом в мировой практике?

«Юридический контекст сделок торгового финансирования в СНГ и, в частности, в Казахстане несколько отличается от международной практики. Этим и объясняется спорность текущих переговоров относительно удовлетворения этих требований по БТА Банку», – сообщила «РБК ЦА» аналитик международного рейтингового агентства Standard & Poor’s Екатерина Трофимова. По ее словам, в международной практике принято учитывать долг по торговому финансированию отдельно от всех остальных обязательств банка или компании, зачастую за балансом. И при банкротстве этот долг не входит в общий пул обязательств. Однако в СНГ сделки торгового финансирования «имеют доминирующие признаки традиционной сделки двустороннего заимствования». Соответственно, долг по ним выплачивается на общих основаниях. По мнению аналитика S&P, «переговоры по реструктуризации сделок торгового финансирования как по БТА, так и по Альянсу будут важными прецедентами для определения формата такого вида финансирования не только в Казахстане, но и во всем регионе СНГ». Г-жа Трофимова считает, что это потребует серьезных юридических доработок и по существующим, и по новым сделкам торгового финансирования. В итоге это не может не отразиться на стоимости данного продукта для казахстанских заемщиков.

«30 августа 2009 года в Казахстане вступили в силу изменения в закон о банках, – рассказал «РБК ЦА» партнер юридической фирмы GRATA Шаймерден Чиканаев. – В них говорится, что обязательства банка могут быть реструктурированы. Какие именно – не уточняется, из чего следует, что реструктурированы могут быть любые обязательства. Определение обязательств дается в Гражданском кодексе РК. Но там тоже ничего не сказано о том, что задолженность по торговому финансированию (аккредитивам, гарантиям, экспортно-импортным кредитам) является каким-то особенным обязательством, которое подлежит особому регулированию». По словам г-на Чиканаева, международное законодательство также не дает четких предписаний относительно выделения задолженности по ТФ из общего объема обязательств. Однако в финансовом мире сложилась практика особого отношения к ТФ, и ее нарушение грозит потерей репутации и доверия на рынке.

Особое отношение к торговому финансированию во многом обусловлено тем, что это услуга штучная, индивидуальная, все участники сделки, можно сказать, знают друг друга в лицо. И в связи с этим возникает ряд вопросов. Каково реальное качество портфеля торгового финансирования БТА на сегодняшний день? Кто является конечным заемщиком тех 3,3 млрд долларов, которые банк намерен списать в убыток? Какие проекты были профинансированы за счет этих средств? Пока эти вопросы остаются без четкого ответа.

Жив курилка

Несмотря на то что сейчас происходит с торговым финансированием в Казахстане, никто из опрошенных нами экспертов не сомневается в том, что у этого рынка в республике большое будущее. «Потребность как экспортеров, так и импортеров в таком виде финансирования очень высока. Маловероятно, что недовольство агентств и инвесторов, вовлеченных в реструктуризацию обязательств БТА и Альянса по торговому финансированию, сможет полностью приостановить такие сделки», – отмечает Екатерина Трофимова.

Даже сегодня казахстанским банкам удается привлекать от международных банков средства по торговому финансированию, хотя масштабы привлечения, конечно, не сравнить с теми, что были пару лет назад. Примечательно, что в октябре 2009-го БТА Банк и Государственная корпорация по страхованию экспортных кредитов и инвестиций подписали договор о страховании поставок, в том числе продукции компании «АрселорМиттал Темиртау», на сумму более 350 млн тенге сроком на 6 месяцев. Пресс-служба банка по этому поводу сообщила, что «подписанный договор служит показателем высокого доверия со стороны корпорации, а также подтверждает профессионализм и готовность БТА Банка оказывать всяческую поддержку экспортерам в области торгового финансирования и защищать интересы казахстанских компаний». Народный банк в текущем году провел две транзакции по финансированию покупки сельхозоборудования за счет средств иностранных финансовых институтов на общую сумму около 20 млн долларов под покрытие US ExIm.

Кроме того, казахстанские банки начали осваивать инструменты исламского торгового финансирования. Так, Народный банк активно сотрудничает с Исламским банком развития в части финансирования торговых контрактов клиентов по методу мурабаха (купля-продажа в рассрочку). А Нурбанк в 2009 году подписал три соглашения с исламскими финансовыми институтами о сотрудничестве, а также о предоставлении кредитных линий на общую сумму 15 млн долларов. Словом, несмотря на трудности переходного периода, рынок торгового финансирования продолжает жить и строить планы на будущее.

На ощупь

В Казахстане нет четкого определения, что такое торговое финансирование. Соответственно, нет и статистики, адекватно и полно отражающей состояние этого рынка. Но принято считать, что понятие ТФ включает в себя:
– выпущенные аккредитивы как форму расчета по импорту товаров и услуг, в том числе аккредитивы с отсрочкой платежа и прочее;
– выпущенные гарантии как обеспечение исполнения обязательств по контрактам для купли-продажи товаров и услуг, по кредитным соглашениям и прочее;
– межбанковские кредиты для последующего финансирования внешнеторговой деятельности клиентов, аккредитивы с постфинансированием, финансирование под покрытие экспортно-кредитных агентств для финансирования капитальных вложений и прочее.

...............

Елена Дудка
«РБК ЦА»
Выпуск от 31 марта 2010 г.

http://profinance.kz/2010/03/31/pbsibncbyac-iecya.html